ΤΟ ΠΑΡΤΙ ΠΑΡΑ ΤΗΝ ΠΑΡΑΒΙΑΣΗ ΤΗΣ ΕΚΕΧΕΙΡΙΑΣ ΚΑΙ Η ΕΠΟΜΕΝΗ ΜΕΡΑ

Με κέρδη έως και 3% υποδέχθηκαν τα παγκόσμια χρηματιστήρια την απρόσμενη συμφωνία μεταξύ του Ιράν και του Ισραήλ για κατάπαυση του πυρός, ενώ οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν ραγδαία με το Brent να φτάνει έως και κάτω από τα 67 δολάρια, επίπεδο στο οποίο τελευταία φορά βρέθηκε πριν από δύο εβδομάδες.

Η γραμμή, ωστόσο, που χωρίζει το πιο αισιόδοξο, από το δυσμενές σενάριο, είναι λεπτή καθώς ήδη το Ισραήλ κάνει λόγο για πυραυλικές επιθέσεις του Ιράν παρά την εκεχειρία. Γι’ αυτό και η… επενδυτική λογική λέει ότι παρά την ψύχραιμη μέχρι στιγμής αντίδραση των αγορών, η εκτίναξη της αβεβαιότητας δεν αποκλείεται να επιστρέψει για να χαρακτηρίσει τη βραχυπρόθεσμη τάση.

Ακόμα και πριν την ανακοίνωση του Ντόναλντ Τραμπ για εκεχειρία στη Μέση Ανατολή, οι αγορές… πανηγύριζαν παρά το γεγονός ότι το Ιράν είχε επιτεθεί με πυραύλους κατά αμερικανικής στρατιωτικής βάσης στο Κατάρ. Οι δείκτες της Wall Street έκλεισαν τη Δευτέρα με κέρδη της τάξης του 1% και το πετρέλαιο με απώλειες 8,5%, σε μία σαφή ένδειξη βελτίωσης του επενδυτικού κλίματος και αυξημένης διάθεσης για ανάληψη κινδύνων.

Αυτό συνέβη γιατί οι επενδυτές πίστεψαν ότι η απάντηση της Τεχεράνης στην αμερικανική επίθεση κατά των πυρηνικών εγκαταστάσεων του Ιράν ήταν ήπια, μειώνοντας σημαντικά τις πιθανότητες αποκλεισμού του Στενού του Ορμούζ από 60% σε 16%. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι αγορές ποντάρουν ήδη από χθες πως θα αποφευχθεί το δυσμενές σενάριο, εκτιμώντας ότι δεν θα φτάσουμε σε ακραίες ενέργειες. Αντιθέτως, θεωρούν ότι οδεύουμε προς αποκλιμάκωση, κάτι που φαίνεται να επιβεβαιώνεται τουλάχιστον προσώρας.

Πλέον, το καλό σενάριο θέλει τους επενδυτές να βάζουν σε δεύτερη μοίρα την κρίση στη Μ. Ανατολή και να στρέφουν το βλέμμα στην προοπτική έναρξης της νομισματικής χαλάρωσης από την Fed στις 30 Ιουλίου.

Το… μάθημα από τις απροσδόκητες και πρωτοφανείς εξελίξεις των τελευταίων ημερών είναι ότι η πρόβλεψη των γεωπολιτικών εξελίξεων στη Μ. Ανατολή αποτελεί μία εξαιρετικά δύσκολη και επικίνδυνη άσκηση για όλους, πόσω μάλλον για τους επενδυτές. Για να «μαντέψουν» την τάση των επόμενων ημερών και εβδομάδων, οι επενδυτές καλούνταν να λάβουν υπόψη μία σειρά παραγόντων υψηλού ρίσκου: Από τις πιθανές αντιδράσεις στο εσωτερικό της αμερικανικής κυβέρνησης, μέχρι τις επόμενες κινήσεις του Ιράν και τον ρόλο της Ρωσίας και της Κίνας.

Είναι πραγματικά εντυπωσιακό το πόσο γρήγορα κλιμακώθηκε και πόσο επίσης γρήγορα αποκλιμακώθηκε η κρίση: Το περασμένο Σάββατο ο Τραμπ έδωσε το πράσινο φως για τις ιστορικές επιθέσεις με βομβαρδιστικά Β-2 κατά των πυρηνικών εγκαταστάσεων του Ιράν, εμπλέκοντας ενεργά τις ΗΠΑ στον πόλεμο Ισραήλ-Ιράν. Την Κυριακή, ο υπουργός Εξωτερικών του Ιράν, Αμπάς Αραχτσί, δήλωσε ότι η Τεχεράνη εξετάζει όλες τις επιλογές της για να υπερασπιστεί την κυριαρχία της.

Τη Δευτέρα, το Ιράν εξαπέλυσε πυραυλική επίθεση κατά στρατιωτικής βάσης των ΗΠΑ στο Κατάρ και αργά το βράδυ της ίδιας ημέρας ο Τραμπ ανακοίνωσε συμφωνία για εκεχειρία. Πάντως, για την πορεία των μετοχών, η Morgan Stanley τασσόταν ακόμη και πριν την εκεχειρία υπέρ των ταύρων. Σε ανάλυσή της, που είδε τη Δευτέρα το φως της δημοσιότητας, επισημαίνει ότι η άνοδος του γεωπολιτικού κινδύνου συνήθως δημιουργεί αγοραστικές ευκαιρίες για τον S&P 500.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας, περίοδοι αυξημένης μεταβλητότητας όπως η τρέχουσα, οδηγούν σε κέρδη τις αμερικανικές μετοχές σε ορίζοντα ενός, τριών και δώδεκα μηνών. Αξιοσημείωτη εξαίρεση αποτέλεσε η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, μετά την οποία ο S&P 500 ενισχύθηκε κατά 2,60% σε επίπεδο μήνα, αλλά σημείωσε απώλειες 9,80% στο τρίμηνο και 6,20% στο δωδεκάμηνο.

Επίσης, σε μία ακόμη ένδειξη ότι οι αγορές αγνοούν τους γεωπολιτικούς κινδύνους μέχρι αυτοί να επιβεβαιωθούν, οι επενδυτές δείχνουν να κοιτάζουν πέρα από την τρέχουσα κρίση, αναμένοντας την κατάθεση του Τζέι Πάουελ στο Κογκρέσο – αλλά και τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων από τη Fed στο υπόλοιπο του έτους. Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής παραδοσιακά αποτελεί παράγοντα ώθησης των μετοχών και αυτή τη φορά δεν προβλέπεται κάτι διαφορετικό.

Ο Τραμπ πιέζει τον Πάουελ εδώ και μήνες να προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων, με τον επικεφαλής της Fed να αντιστέκεται σθεναρά, επισημαίνοντας τον κίνδυνο αναθέρμανσης του πληθωρισμού εξαιτίας των δασμών. Οι αγορές δίνουν μόλις 23% πιθανότητες μείωσης στη συνεδρίαση του Ιουλίου γιατί, στην πλειονότητά τους, τα μέλη της επιτροπής νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στέκονται στο πλευρό του Πάουελ. Ωστόσο, δύο αξιωματούχοι της Fed, ο Κρις Γουόλερ και η Μισέλ Μπάουμαν (έχουν αναλάβει καθήκοντα επί Τραμπ), εμφανίζονται έτοιμοι να ψηφίσουν υπέρ της μείωσης.